欧元区商业活动在11月出人意料地萎缩，这是政治局势混乱和贸易分歧加剧所造成的破坏的一个迹象。周五公布的数据显示，欧元区11月SPGI综合PMI初值降至48.1，回落至荣枯线50以下，低于市场预期的50和前值50。

令分析师惊讶的是服务业的急剧恶化。数据显示，欧元区11月SPGI服务业PMI初值则至49.2，低于市场预期的52和前值52。与此同时，欧元区11月SPGI制造业PMI初值进一步降至45.2，低于市场预期的46和前值46。

数据公布后，欧元兑美元汇率一度跌超1%，至2022年以来的最低水平。交易员预计欧洲央行将进一步降息，该央行在下个月降息50个基点的可能性从周四收盘时的约15%升至目前的约50%。

汉堡商业银行首席经济学家赛Cyrus de la Rubia在一份声明中表示：“情况不可能变得更糟了。欧元区制造业正在更深地陷入衰退，服务业在经历了两个月的小幅增长后现在也开始陷入困境。”

由于德国政局动荡、法国财政困境以及特朗普当选美国总统后可能随之而来的贸易关税，欧洲经济已然受到打击。最新数据加剧了人们对欧洲经济前景的担忧。Cyrus de la Rubia表示：“看起来经济复苏不会很快到来，因为新订单和积压订单的降幅甚至比10月还要快。”他强调，尽管通胀降温、工资上涨，但消费令人失望。

欧元区第三季度GDP超预期在很大程度上令投资者削减了对欧洲央行进一步降息的押注。但最新数据正在重新提振这种押注。早在9月，令人意外的疲弱PMI数据就是欧洲央行加快宽松行动的一个关键原因，尽管该数据后来被大幅上调。

荷兰国际集团在一份客户报告中表示：“问题在于，人们对多认真地对待这一信号。”“但不要误会，潜在的信息与GDP增长显著放缓相一致。我们预计第四季度经济将出现停滞。”

欧元区高级经济学家David Powell表示：“欧元区11月PMI数据令人沮丧。由于欧元区容易受到特朗普所威胁的关税政策的影响，这种恶化是特朗普赢得大选的情绪效应的结果。这巩固了欧洲央行的新的一年里继续降息的理由，并将提高欧洲央行在12月降息的可能性。”

欧洲央行管委会成员Yannis Stournaras表示，欧洲央行应该在每次会议上降低存款机制利率，直至该利率降至2%(目前为3.4%)。他在周四表示，12月会议上降息25个基点是“正确的回应”，且不排除更大幅度的举措。

以Yannis Stournaras为代表的鸽派欧洲央行官员担心经济疲软可能导致通胀低于2%的目标。但也有欧洲央行官员对价格压力(尤其是服务业价格压力)居高不下持谨慎态度。根据标普全球的数据，受服务成本推动，欧元区11月投入和产出价格上涨更快。Cyrus de la Rubia指出，这是“令欧洲央行头疼的一大问题”。